Unsere Spezialisierung ist die politökonomische Risikoanalyse der Länder des Commonwealth. Daher haben wir unseren eigenen Konjunkturindikator für das Vereinigte Königreich entwickelt, den es in dieser komprimierten Form sonst nicht gibt: den UKES. Er ist in zwei Komponenten und den Hauptindikator unterteilt:

Die Komponente „Erwartungen“ läuft der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung voraus und umfasst Daten wie die Zins- und Inflationsentwicklung, das Konsumentenvertrauen etc. Die Komponente „Status“ beschreibt die aktuelle Lage und beinhaltet Daten wie die Produktionsleistung von Industrie und Dienstleistungen, den Außenhandelsbeitrag etc. Der Gesamtindikator setzt sich schließlich aus diesen beiden Komponenten zusammen.

+++27. Oktober: Zeitverzögerte Status-Komponente schäumt über, doch die Erwartungen deuten bereits auf eine Ernüchterung hin+++

Nimmt man die Status-Komponente unseres UKES für sich betrachtet, dann könnte man glauben die britische Volkswirtschaft wäre aus dem Gröbsten raus. Doch leider ist sie das nicht. So Hals-über-Kopf wie ihr Absturz im Frühjahr erfolgte, so dynamisch ist die Status-Komponente im Verlauf des 3. Quartals zurück gesprungen. Doch etwas trübt das Bild: Es ist bereits allgemein nicht gut, wenn die Erwartungen-Komponente sowohl hinter dem Status-Subindikator als auch dem Hauptindikator zurück bleibt. Aktuell signalisiert dies schlicht wovor wir seit dem letzten Update des UKES gewarnt haben: Dass diese vermeintlich V-förmige Erholung sich vielmehr als ein W herausstellen wird. Tatsächlich haben die Grundlagen der Epidemiologie, angewandt auf eine Pandemie ohne Behandlungs- und Impfstoffe auch nie etwas anderes zugelassen, allen gegenteiligen Beschwörungen über den Sommer zum Trotz. Der Dienstleistungssektor, der bei weitem der wichtigste für die britische Ökonomie ist, ist schon wieder im Abschwung begriffen, und es wird über den Winter nicht besser werden. Und obwohl das Verarbeitende Gewerbe es geschafft hat einen sehr ordentlichen Teil zur sommerlichen Verschnaufpause beizutragen, ist auch dieses zusehends von Schwäche gezeichnet, getroffen vom doppelten Schlag aus Corona und Brexit. Die Erwartungen-Komponente zeigt dass Haushalte und Unternehmen dies sehr genau wissen und daher skeptisch gegenüber der nahen Zukunft sind, während sie sich auf einen zweiten nationalen Lockdown vorbereiten – der nur noch wenige Wochen entfernt sein könnte (nicht, dass das aktuelle Drei-Stufen-System so verschieden davon wäre). Es ist ein trauriger Fakt dass die Lage sich erst einmal wieder verschlechtert, bevor es besser wird; und viel wird dann davon abhängen, ob sich das Vereinigte Königreich und die EU auf einen Handelsvertrag haben verständigen können oder nicht.

Erläuterung:

Der UKES ist so skaliert, dass eine Lage von „Status“-Komponente und Hauptindikator oberhalb der Nulllinie einen Aufschwung anzeigt. Folgende Signale erzeugt der UKES außerdem: Bricht die Linie der „Erwartungen“-Komponente von unten nach oben durch die „Status“-Komponente, so ist dies ein sicheres Indiz für eine aufhellende Konjunktur in absehbarer Zukunft (3-6 Monate) und vice versa. Liegt ferner die „Status“-Komponente oberhalb des Hauptindikators, zeigt dies ein gesundes, längerfristiges Wachstum an; liegt sie dagegen darunter, bedeutet dies einen noch nicht nachhaltigen Aufschwung bzw. eine beständige Rezession.