Unsere Spezialisierung ist die politökonomische Risikoanalyse der Länder des Commonwealth. Daher haben wir unseren eigenen Konjunkturindikator für das Vereinigte Königreich entwickelt, den es in dieser komprimierten Form sonst nicht gibt: den UKES. Er ist in zwei Komponenten und den Hauptindikator unterteilt:

Die Komponente „Erwartungen“ läuft der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung voraus und umfasst Daten wie die Zins- und Inflationsentwicklung, das Konsumentenvertrauen etc. Die Komponente „Status“ beschreibt die aktuelle Lage und beinhaltet Daten wie die Produktionsleistung von Industrie und Dienstleistungen, den Außenhandelsbeitrag etc. Der Gesamtindikator setzt sich schließlich aus diesen beiden Komponenten zusammen.

+++27. Februar: Geschäftsklima erfährt zusätzlichen Anschub durch Wahlergebnis vom Dezember, doch die aktuelle Geschäftslage stimmt weiter besorgt+++

Was eine Wahl für einen Unterschied ausmachen kann: Obwohl er unzweideutig zu Gunsten eines harten Brexits wie von den Konservativen angeboten ausfiel, hat doch der Urnengang im Dezember die große Unsicherheit beseitigt, die all die Monate zuvor auf der britischen Volkswirtschaft lastete. Das hat seine Magie nicht verfehlt: Beinahe über Nacht kehrten die animalischen Instinkte in vielen britischen Unternehmen zurück, die jeweils bekanntgaben, dass sie bisher auf Eis gelegte Investitionen nun umsetzen wollten. Tatsächlich hätte das BIP-Wachstum im Vereinigten Königreich durchgehend positiv sein können statt Richtung Ende des vergangenen Jahres vollends zu stagnieren, wäre es nicht durch den stark negativen Beitrag der Bruttoinvestitionen gebremst worden. Und es gibt noch mehr gute Nachrichten: Nun da die Investitionen wiederbelebt worden sind, haben sich auch die zuvor kraftlosen Einzelhandelsumsätze seit dem Jahresbeginn erholen können; sogar die Industrie vermeldet nun einen kleinen Aufschwung von ihren vorherigen Tiefs wie durch den Einkaufsmanagerindex des Sektors angezeigt. Aber Halt: All dies ist vorrangig Teil einer verbesserten Stimmungslage, was folglich der Erwartungen-Komponente unseres UKES einen positiven Ausschlag beschert hat. Die aktuelle Geschäftslage jedoch hat vorläufig ihre Negativtendenz fortgesetzt, trotz des positiven Außenhandelsbeitrags infolge weiterhin gedrosselter Importe aus der EU. Wenn sich das Coronavirus nun unfehlbar auch auf britische Exporte und die allgemeine ökonomische Aktivität negativ auswirken wird, erwarten wir einen Verfall der Statuskomponente des UKES in den negativen Wertebereich – sogar falls die Investitionen nun tatsächlich anziehen sollten. Das Einzige, was die Ökonomie des Vereinigten Königreichs dann noch vor einer nach wie vor imminenten Rezession bewahren wird ist das bevorstehende, enorme Ausgabenprogramm der Regierung das nun sogar noch besser getimed sein wird als ursprünglich gedacht. Am Ende wird es so die Schatulle des Staates sein, die einen ansonsten wahrscheinlichen Schwächeanfall abwendet.

Erläuterung:

Der UKES ist so skaliert, dass eine Lage von „Status“-Komponente und Hauptindikator oberhalb der Nulllinie einen Aufschwung anzeigt. Folgende Signale erzeugt der UKES außerdem: Bricht die Linie der „Erwartungen“-Komponente von unten nach oben durch die „Status“-Komponente, so ist dies ein sicheres Indiz für eine aufhellende Konjunktur in absehbarer Zukunft (3-6 Monate) und vice versa. Liegt ferner die „Status“-Komponente oberhalb des Hauptindikators, zeigt dies ein gesundes, längerfristiges Wachstum an; liegt sie dagegen darunter, bedeutet dies einen noch nicht nachhaltigen Aufschwung bzw. eine beständige Rezession.

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